国际工程承包项目外汇风险管理.doc

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国际工程承包项目外汇风险管理汇率风险应对措施我国实行汇改以来，人民币对美元等主要外币升值较为明显，且升值趋势依然存在。国际工程承包项目收入全部来源于国外，结算款币种也以外币为主，因此在人民币升值的背景下，国际工程承包项目面临着较大的汇率风险。国际工程承包项目工期通常在一年以上，有的三、四年甚至更长，工期内的汇率波动难以预测，如何筹划国际工程承包项目从投标至竣工各个阶段的财务安排，有效管理汇率风险，是企业面临的一项重要课题。本文主要分析国际承包工程项目汇率风险产生的主要环节和规避汇率风险的应对措施。

一、国际工程承包项目汇率风险的产生汇率风险指由于汇率波动使得企业遭受损失或取得收益。汇率风险产生的根源是汇率的波动，如果不同币种间的汇率保持不变也就不存在汇率风险。

对于国际工程承包项目而言，汇率风险是汇率变动对项目净利润的影响。通常，国际工程承包项目的结算款币种为外币和当地币的组合，因此外币与人民币间汇率的波动、当地币与外币间汇率的波动均能影响项目的净利润，项目因此面临两个层次的汇率风险。

二、汇率风险产生环节分析从财务的角度来看，汇率风险通常产生于外币兑换、外币交易、外币报表折算等环节。为了更加容易识别汇率风险产生的关键控制点并实施控制措施，下面从项目经营角度来分析汇率风险产生的主要环节。国际承包工程项目主要经营阶段有：投标阶段、施工准备阶段、实施阶段、质保期阶段。

(一)投标阶段投标阶段汇率风险产生的主要环节有：1项目结算款币种的选择及不同币种的支付比例通常，项目业主允许承包商选择一种以上的可自由兑换外币和当地币作为项目结算款币种，各币种的支付比例也可协商。在这种情况下，如何选择外币币种和确定各币种支付比率将对项目后期面临的汇率风险影响极大。

在选择可自由兑换外币时，项目应选择预期对于人民币升值最大或贬值最小的币种。当可自由兑换外币升值最大时或贬值最小时，项目外币结算款收入折算为人民币的金额将最大，项目外币报表折算为人民币报表后的净利润金额也将最高。

在确定可自由兑换外币和当地币支付比例时，项目应当对可自由兑换外币与当地币间的汇率走势进行预测。在可自由兑换货币对当地币预期升值时，项目应选择尽可能少的当地币支付比例，反之亦然(但需考虑当地币能否自由兑换)。过多的即将贬值的当地币意味着资产将不断缩水，购买力下降。

2合同汇率的选择很多情况下，项目的结算账单币种与结算款支付币种是不一致的，因此在账单批复后支付结算款前，需要将结算账单金额折算为实际支付币种金额，此时项目通常面临着是采用固定汇率还是浮动汇率的选择。不同汇率将影响项目实施期间实际到账结算款的金额，进而影响项目的净利润。

3结算款支付时间由于时间间隔越长，汇率波动越难以预测，因此较早收回的结算款将比较晚收回的结算款面临的汇率风险低。

(二)施工准备阶段施工准备阶段汇率风险产生的主要环节有：1分包款和设备物资采购款的支付币种和比例与从业主收取工程结算款币种和比例的考虑类似，项目对支付给分包商和供货商的币种及比例的确定也将使得项目面临着汇率风险。通常，采用与业主结算款相同的支付币种和比例被认为是很好的转移汇率风险的措施。

2项目总体资金收支计划项目从施工准备阶段开始至项目竣工期间将发生许多大额资金收支。由于国际承包工程所处地域特点，这些大额资金通常会出现多种币种。不同币种在不同时点发生收入和支出将使得项目面临着汇率风险。做好项目总体资金计划，合理安排多币种资金收支，尽量减少不同币种间兑换，能有效降低项目汇率风险。

(三)实施阶段项目实施阶段汇率风险产生的主要环节在于施工组织安排。不同的施工组织安排将直接影响项目工程结算额和结算款的回收时间。越早收回结算款，项目面临的汇率风险越小，反之亦然。

(四)质保期阶段项目进入质保期，经营活动和资金收支活动显著减少，以往的汇兑损益也已基本形成。在此阶段影响项目汇率风险的主要环节在于质保金的收回时间。由于项目的质保期通常在1年以上，在此期间汇率波动在所难免，因此尚未收回的质保金将面临着汇率风险。通常，使用质保金保函替换质保金能很好地规避汇率风险。

三、汇率风险应对措施(一)加强汇率走势研究汇率波动是汇率风险产生的根源，一切的汇率风险规避方法均是基于对未来汇率走势的预期，因此加强汇率走势预期研究是有效规避汇率风险的有力措施。影响汇率走势的因素错综复杂，仅凭一个项目甚至一个企业的能力来准确预测汇率走势困难很大，因此，项目可以借鉴或购买专业金融研究机构成果。

(二)合理选择结算款支付币种和比例，确定分包款、采购款的支付币种和比例项目结算款、工程分包款、设备物资采购款涉及的金额相对较大，因此它们对汇率波动也较为敏感，是项目汇率风险控制的重点。项目应根据可自由兑换外币和当地币汇率的预期走势合理选择结算款、分包款、采购款等涉及的资金收支币种和比例。

(三)选择固定汇率或浮动汇率折算由于结算账单币种与支付币种往往不是完全一致，因此在实际支付结算款时需要将账单金额折算为支付币种金额，这就涉及按照固定汇率还是浮动汇率折算问题。不管是选择固定汇率还是选择浮动汇率，在汇率发生波动时，项目都将面临一定的汇率风险，有时会是很大风险，成为决定项目成败的关键因素。在选择固定汇率还是浮动汇率时，项目应考虑的因素有：结算账单币种、结算款支付币种、可自由兑换外币汇率预期走势、当地币汇率预期走势等。

(四)尽快收回结算款一般说来，汇率风险与时间间隔呈同向变动，时间间隔越长，汇率波动越难以预测，项目面临的汇率风险越大。因此，应收账款比货币资金面临的汇率风险要大。尽早收回结算款，将存量和潜在的应收账款转化为在手货币资金能够显著降低项目面临的汇率风险。

(五)制定详细可行的资金计划详细可行的资金计划不仅能使项目掌握资金宽裕和短缺的时间，合理安排资金，而且能使项目主动筹划资金收付，争取同币种支付，尽量减少由于资金计划不周全导致盲目在不同币种之间进行兑换，降低项目汇兑损失。

(六)利用金融工具避险金融机构提供了一些金融产品，如远期结售汇、货币掉期、货币期权及福费廷等。施工项目可以根据资金收支计划，结合金融工具的特点，做一些这方面的操作来防范汇率风险，降低汇兑损失。